Calificadoras de riesgo, información muy exótica pero poco útil

Las calificadoras del riesgo soberano de la deuda externa  Moody’s, Standard and Poors y Fitich son reconocidas a nivel mundial por sus evaluaciones, estas evaluaciones son recibidas por el público y en particular por el gobierno con gran expectativa, si el país mejora o empeora su calificación, se realiza un cubrimiento nacional sobre el tema a tal punto que es un logro importante en materia económica o por el contrario si la calificación empeora. Sin embargo si uno se toma el tiempo y analiza estas calificaciones, se encuentra una profunda desvinculación con la realidad, para la muestra: Colombia presenta una calificación de deuda soberana de Baa3 por debajo de la de Francia con una calificación AAA (la menos riesgosa), sin embargo Colombia presenta una deuda externa de aproximadamente 20% de su PIB y Francia una deuda de 182% de su PIB. La gran conclusión es que estas calificadoras no evalúan la realidad de sus evaluados y por tanto no hay nada que celebrar por sus anuncios.

Autor: Humberto Bernal,

Economista,

e-mail: zhumber@gmail.com


Se puede bajar en:
https://docs.google.com/open?id=0BzkhS13UydIHSUR0VmhpMWVCUGc

Colombia presenta a 2012 una calificación de su deuda externa soberana Baa3 según la calificadora de riesgo Moody’s; BBB- según la calificadora Standard and Poor’s y BBB- según la calificadora Fitch. Después de  tres años la calificadora Moody’s incrementó en una posición la calificación de Colombia lo que implica que la deuda externa soberana presenta un menor riesgo de insolvencia, sin embargo el avance durante los últimos 20 años incluido el 2012 no es relevante como se observa en la figura 1, la calificación máxima que Colombia ha logrado es de Baa3 en 1995 y 2011. 

Figura 1. Calificación deuda externa Colombia Moody’s 

1993-2012

Fuente: Moody’s.

Es interesante ubicar a Colombia dentro de un contexto global respecto a su calificación, de un total de 114 economías Colombia se ubica en la mitad del camino, como se observa en la figura 2 el 45.6% de las 114 economías se encuentran ubicadas por debajo o igual a la calificación baa3 (calificación de Colombia), se resalta que hay 9 economías con ingresos medios altos que presentan una calificación superior, dentro de las que se destaca Chile con una calificación de Aa3,   Brasil con Baa2 y Panamá con Baa1, perú Presenta la misma calificación de Colombia. 

Figura 2. Calificación deuda externa Moody’s 

2012

Morado: Menor e igual a Baa3.

Azul: Mayor a Baa3.

Fuente: Moody’s.

Sin embargo estas calificaciones no presentan un criterio de evaluación justo, si uno observa la deuda soberana de las economías con una calificación  AAA (calificación cero riesgo), uno encuentra Italia, Francia y España entre otros, estos países presentan una deuda externa relativamente grande, esta es 108% del PIB, 182% y 154% respectivamente, mientras Colombia y Perú presentan una deuda externa del 22% y 20% respectivamente, por tanto uno puede concluir que la información que suministran estas calificadoras de riesgo no es muy útil para la toma de decisiones sobre el incremento de prestamos externos y la dinámica financiera y presupuestaria de los países. Un estudio similar se realizó para la calificación de S&Ps y Fitich y la conclusión es similar.